Дипломная работа на тему: Сущность и состав оборотного капитала

Введение

Актуальным вопросом для организации в России является вопрос о кредитах. Учреждения заинтересованы в востребованности и ускорении оборота капитала, заемщики заинтересованы в доходности вкладываемых в производство средств.

Управлением капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

Управление капиталом предприятия направлено на решение основных задач: формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия; оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования; обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска; обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности; обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития; обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей; обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия, оптимизация оборота капитала; обеспечение своевременного реинвестирования капитала.

В связи с этим важную роль приобретает своевременное реинвестирование капитала в наиболее доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом.

1 Сущность и состав оборотного капитала

1.1 Сущность оборотного капитала и его состав

Капитал оборотный (с английского языка working capital) - разница между текущими активами и текущими (краткосрочными) обязательствами предприятия, организации. Синоним термина "оборотный капитал" в отечественном учете - оборотные средства.

К текущим (краткосрочным) обязательствам предприятия относят краткосрочные кредиты, кредиторскую задолженность, авансы полученные, дивиденды к уплате, арендные платежи и так далее. Величина оборотного капитала отражает сумму средств, принадлежащих предприятию (организации) в его текущих активах, и является важной характеристикой финансовой устойчивости. Оборотный капитал формируется из запасов сырья и материалов, незавершенного производства, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, готовой продукции и дебиторской задолженности, общая стоимость которых определяют величину денежных средств, необходимых для их покрытия. Если текущие активы меньше текущих обязательств, то оборотный капитал будет отрицательным.

Величина оборотного капитала предприятия, организации зависит от величины расходов на приобретение сырья и материалов и прямых накладных расходов в производстве легкореализуемой продукции; продолжительности цикла производства и реализации продукции; стоимости непрямых накладных расходов в процессе производства и реализации продукции, объема полученного кредита и срока его возврата.

В основе всех составляющих оборотного капитала лежит критерий ликвидности, позволяющий быстро превращать средства предприятия в денежную наличность и обеспечивать финансирование его постоянных операций. Для оценки эффективности использования оборотного капитала применяют показатель рентабельности собственного капитала, определяемый как отношение чистой прибыли от реализации продукции или иного финансового результата к величине оборотного капитала. Кроме того, в хозяйственной практике для оценки эффективности оборотного капитала используют такие показатели как коэффициент оборачиваемости (число оборотов) и период оборота.

Рисунок 1 - Состав и размещение оборотного капитала

В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал можно подразделить по следующим признакам.

1. В зависимости от функциональной роли в процессе производства - оборотные фонды и фонды обращения. К оборотным фондам относят производственные запасы (сырье, материалы, топливо), незавершенное производство, полуфабрикаты собственного производства, расходы будущих периодов. Фонды обращения - это готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, денежные средства, расчеты с другими предприятиями и организациями. Такое деление необходимо для раздельного анализа времени пребывания оборотных средств в процессе производства и обращения.

2. В зависимости от практики контроля, планирования и управления - нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства. На предприятии могут быть нормы на производственные запасы, полуфабрикаты собственного производства, готовую продукцию.

3. В зависимости от источников формирования оборотного капитала - собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал. Величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом IV раздела баланса "Капитал и резервы" и I раздела баланса "Внеоборотные активы".

Заемные оборотные средства формируются в форме банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Они предоставляются предприятию во временное пользование.

4. В зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) - абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства.

5. В зависимости от степени риска вложения капитала:

оборотный капитал с минимальным риском вложений: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

оборотный капитал с малым риском вложений: дебиторская задолженность (за вычетом сомнительной), производственные запасы (за вычетом залежалых), остатки готовой продукции и товаров (за вычетом не пользующихся спросом);

оборотный капитал со средним риском вложений: малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство, расходы будущих периодов;

оборотный капитал с высоким риском вложений: сомнительная дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом.

6. В зависимости от материально-вещественного содержания - предметы труда (сырье, материалы, топливо и так далее), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте влияют факторы внешнего и внутреннего характера.

К факторам внешнего характера относятся сфера деятельности предприятия, отраслевая принадлежность, масштабы предприятия, экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятия.

Внутренние факторы - ценовая политика предприятия, структура активов, методика оценки запасов.

1.2 Оценка использования оборотных средств

Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются следующие показатели.

1. Коэффициент оборачиваемости

где КОБ - коэффициент оборачиваемости (в оборотах);

Vр - выручка от реализации продукции, работ, услуг (тыс. руб.);

СО - средняя величина оборотного капитала (тыс. руб.).

Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за определенный период времени.

2. Длительность одного оборота

где ДЛ - длительность периода обращения оборотного капитала (в днях);

Т - отчетный период (в днях).

3. Коэффициент закрепления оборотных средств

Коэффициент закрепления оборотных средств показывает величину оборотных средств на 1 рубль реализованной продукции. Торговые организации при расчете показателей оборачиваемости используют показатель реализации товаров в продажных ценах вместо выручки от реализации.

Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние предприятия, укрепляется платежеспособность.

Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для продолжения хозяйственной деятельности предприятия.

Величину абсолютной экономии (привлечения) оборотного капитала можно рассчитать двумя способами.

1. Высвобождение (привлечение) оборотных средств из оборота определяется по формуле

где СО - величина экономии (-) (привлечения) (+) оборотного капитала;

CO1, CO0 - средняя величина оборотного капитала предприятия за отчетный и базисный период;

КVP - коэффициент роста продукции (в относительных единицах).

В таблице 1 приводится расчет показателей оборачиваемости оборотных средств.

Таблица 1 - Показатели оборачиваемости оборотных средств

Показатели

2006г.

2007г.

Отклонения

1. Выручка от реализации продукции работ, услуг, млн. руб.

2. Средние остатки всех оборотных средств, млн. руб.

3. Коэффициент оборачиваемости

(обороты)

4. Длительность одного оборота (дни)

5. Коэффициент закрепления оборотных средств

Как видно из таблицы 1, оборачиваемость оборотных средств ускорилась на 0,05 оборота и составила 0,1462 оборота за год, или соответственно 2462,6 дня. Это отрицательные показатели, так как один оборот равен 6,84 лет.

Но вместе с тем следует отметить, что оборачиваемость оборотного капитала ускорилась на 1279,7 дней.

2 Политика организаций в управлении оборотным капиталом

2.1 Управление денежными средствами

Любой бизнес начинается с некоторого количества денег, которые обращаются в ресурсы для производства (или товар для перепродажи). Затем из производственной формы оборотный капитал переходит в товарную, а на стадии реализации - в денежную. Кругооборот оборотного капитала непосредственно связан с основными хозяйственными операциями:

- покупки приводят к увеличению запасов сырья, материалов, товаров и кредиторской задолженности;

- производство ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете.

Все эти операции многократно повторяются и сводятся к денежным поступлениям и денежным платежам.

Таким образом, движение денежных средств охватывает период времени между уплатой денег за сырье, материалы (товары) и поступлением денег от продажи готовой продукции (товаров). На продолжительность этого периода влияют: период кредитования предприятия поставщиками, период кредитования предприятием покупателей, период нахождения сырья и материалов в запасах, период производства и хранения готовой продукции на складе.

Рассмотрим на примере расчет периода оборота денежных средств:

1. Поступление сырья на склад предприятия - 10 октября

2. Передача сырья в переработку (производство) - 20 октября

3. Расчет с поставщиками - 15 октября

4. Отгрузка готовой продукции - 27 октября

5. Поступление денег от покупателей (оплата) - 1 декабря

Период оборота денежных средств определяем с момента оплаты поставщиками сырья (15 октября) и до получения денег от покупателей готовой продукции, то есть 1 декабря. В нашем примере этот период составляет 1,5 месяца.

Анализ движения денежных средств по видам деятельности проводится по данным формы №4 "Отчет о движении денежных средств" и бухгалтерского учета (обороты по синтетическим счетам) двумя методами - прямым и косвенным.

Для оценки движения денежных средств прямым методом составляют аналитическую таблицу 2.

Таблица 2 - Движение денежных средств (прямым методом)

Показатели

№ строки формы №4

Сумма

1. Текущая деятельность

1.1 Приток денежных средств:

- выручка от реализации товаров, продукции, работ и услуг

- авансы, полученные от покупателей

- целевое финансирование

- прочие поступления (суммы, выданные ранее подотчетным лицам)

1.2 Отток денежных средств

- оплата приобретенных товаров, работ, услуг

- оплата труда

- отчисления на социальные нужды

- выдача подотчетных сумм

- выдача авансов

- расчеты с бюджетом

- оплата процентов по полученным кредитам, займам

1.3 ИТОГО: приток (+), отток (-) денежных средств

2. Инвестиционная деятельность

2.1 Приток денежных средств:

- выручка от реализации основных средств и иного имущества

2.2 Отток денежных средств:

- оплата долевого участия в строительстве

- оплата машин, оборудования

2.3 ИТОГО: приток (+), отток (-)

3. Финансовая деятельность

3.1 Приток денежных средств

3.2 Отток денежных средств

- финансовые вложения

- выплата дивидендов

3.3 ИТОГО: отток (-)

Всего изменение денежных средств

Как видно из таблицы, общее изменение денежных средств (отток в сумме 1596 млн. руб.) свидетельствует о недостаточности поступления денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности, то есть развитие этих видов деятельности обеспечивается полностью за счет текущей деятельности.

Недостаток прямого метода в том, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах предприятия.

Например: предприятие имеет прибыль и не имеет денежных средств на счетах, и наоборот: убыток и наличие денежных средств.

Для выявления причин указанных в примере расхождений проводят анализ денежных средств косвенным методом, суть которого - преобразование величины прибыли в величину денежных средств.

Отдельные виды расходов и доходов уменьшают (увеличивают) сумму прибыли предприятия, не затрагивая величину денежных средств. При анализе косвенным методом эти суммы корректируют величину прибыли, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком денежных средств, не влияли на величину чистой прибыли.

Например, выбытие объектов основных средств связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости, который фиксируется на счете 47 "Реализация и прочее выбытие основных средств" и затем списывается на счет "Прибыли и убытки".

Понятно, что нет влияния на величину денежных средств указанных операций списания с баланса остаточной стоимости имущества, так как связанный с ним отток средств произошел раньше - в момент приобретения. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена в величине чистой прибыли.

Начисление амортизации не влияет на отток денежных средств, но уменьшает величину финансового результата. Уменьшение прибыли не сопровождается сокращением денежных средств, следовательно, для получения реальной величины денежных средств сумма начисленного износа должна быть добавлена к чистой прибыли. Эти расходы уменьшают балансовую прибыль, но не влияют на движение денежных средств.

Если имеет место увеличение производственных запасов, то реальный отток денежных средств будет выше на эту величину, суммы расходов на приобретение материалов, учтенных в стоимости реализованной продукции, прибыль также будет завышена на эту величину и должна быть скорректирована, то есть уменьшена.

Прирост производственных запасов следует вычесть из суммы чистой прибыли, а их уменьшение - прибавить к чистой прибыли, так как мы завышаем на эту величину сумму оттока денежных средств, то есть занижаем прибыль. На самом деле прирост производственных запасов не влечет за собой увеличения денежных средств в такой же степени, что и прибыль.

2.2 Управление дебиторской задолженностью

Одной из весомых составляющих оборотных средств предприятия является дебиторская задолженность, то есть долговые права к клиентам. Соответственно оборачиваемость средств в составе дебиторской задолженности существенно влияет на оборачиваемость всех оборотных средств предприятия. Следует подчеркнуть, что решение задачи ускорения оборачиваемости средств в дебиторской задолженности - одна из сложнейших задач финансового менеджмента на промышленных предприятиях. Дело в том, что традиционное отнесение долговых прав к клиентам по быстрореализуемым оборотным активам (векселя к получению, задолженность предприятию его работников и некоторые другие - быстрореализуемые оборотные активы) в условиях экономики переходного периода применительно к промышленным предприятиям не подтверждается реальной действительностью.

Для эффективного управления оборачиваемостью средств в дебиторской задолженности целесообразно применять следующий комплекс взаимосвязанных мер.

Во-первых, необходима четкая работа по учету и списанию дебиторской задолженности с учетом имеющейся нормативно-правовой базы.

В настоящее время существуют две формы учета и списания неоплаченной дебиторской задолженности.

Таблица 3 - Формы учета дебиторской задолженности

Виды дебиторской

задолженности

Данные по расчетам и исполнению договорных обязательств

Формы учета и списания дебиторской задолженности

Непросроченная

Не истек срок исполнения договора и (или) установ-ленный предельный срок (3 мес.) исполнения обяза-тельств по расчетам

Учитывается на счетах расчетов

Просроченная

Неистре-бованная

Не истек срок исполнения договора и (или) срок исполнения обязательств по расчетам (1-я форма)

Списывается как безнадежная за-долженность на убытки. Налого-облагаемая при-быль не умень-шается.(Основание: Указ Президента РФ № 2204 от 20.12.94 г.)

Истребо-ванная

Не истек срок исковой давности

Учитывается на счетах расчетов

Истек срок исковой давности (2-я форма)

Списывается на финансовые ре-зультаты. Налого-облагаемая при-быль уменьшает-ся. (Основание: Постановление Правительства РФ № 552 от 05.08.92 г.)

Первая форма связана с истечением предельного срока исполнения обязательств по расчетам за поставленную по договору товарную продукцию. Предельный срок исполнения обязательств по расчетам, как было отмечено выше, - 3 месяца с момента фактического получения товара, приемки работ. Такая дебиторская задолженность называется просроченная (неистребованной).

Вторая форма связана с истечением срока исковой давности по исполнению обязательств между сторонами договора.

Заметим, что обязательным условием истребования дебиторской задолженности является предъявление иска в арбитражный суд не позднее 4-х месяцев с момента отпуска, отгрузки товаров, выполнения работ. Только тогда дебиторскую задолженность можно считать истребованной и учитывать ее в общеустановленном порядке, не списывать ее с баланса в течение всего срока исковой давности (3 года, статья 196 Гражданского кодекса РФ).

Указанная работа по учету и списанию задолженности совмещается с анализом дебиторов и определением объема иллюзорных (нереальных) поступлений денежных средств. Анализ дебиторов позволяет исключить на будущее дебиторов с высоким риском. Эта мера приемлема как для периода развитых рыночных отношений, так и для условий экономики переходного периода. В последнем случае весь комплекс перечисленных работ особенно эффективен.

Во-вторых, для сокращения периода оборота дебиторской задолженности можно использовать метод АВС контроля за дебиторами.

В-третьих, важно использовать возможность оплаты долгов векселями, ценными бумагами (акции, облигации), поскольку ожидание оплаты "живыми деньгами" может обойтись гораздо дороже.

В-четвертых, по возможности нужно ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью снижения риска неуплаты монопольным потребителем.

В-пятых, следует использовать возможности продажи счетов дебиторов факторинговой компании (специализированная организация или факторинговый отдел коммерческого банка). В условиях экономики переходного периода в отечественной практике такая форма управления оборачиваемостью дебиторской задолженности ограничена. Однако с развитием рыночных отношений она получит широкое распространение. Здесь важно, чтобы в отечественной экономике постепенно проявлялась тенденция снижения уровня инфляции. Тогда и счета дебиторов станут более привлекательными для факторинговых компаний.

В-шестых, не следует затягивать обращение в арбитражный суд, если должник неадекватно реагирует на претензии. Зачастую даже предисковое обращение к должнику дает положительную реакцию.

В-седьмых, важно, что по любому из направлений работы в части ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности были задействованы квалифицированные менеджеры. Впрочем, это в равной мере относится к любому менеджеру, решающему вопросы, связанные с управлением оборотными средствами.

Наконец, проблему ускорения оборачиваемости средств в дебиторской задолженности можно решать еще на этапе заключения договоров с заказчиками товарной продукции (работ, услуг). Для этого необходимо в договоре предусмотреть в качестве формы расчета за выполненные работы по инкассо в безакцептном порядке. Данная форма расчета предусмотрена Положением от 08 сентября 2000 года № 120-П Центрального банка РФ "О безналичных расчетах в Российской Федерации".

Преимущество такой формы расчетов для исполнителя работ по договору состоит в том, что заказчик обязан оплатить немедленно по предъявлении документов о сдаче работ исполнителем, то есть в безакцептном порядке. Другое дело, что заказчик не всегда согласен с такой формой расчетов, но это уже вопрос, решаемый договаривающимися сторонами.

Изложенные методы ускорения оборачиваемости текущих активов охватывают практически весь комплекс возникающих проблем и позволяют значительно повысить эффективность управления оборотным капиталом.

Анализ дебиторской задолженности имеет особое значение в периоды инфляции, когда такая иммобилизация собственных оборотных средств становится особенно невыгодной.

Анализ дебиторской задолженности начинают с рассмотрения ее абсолютной и относительной величин.

Рисунок 2 - Представление бухгалтерского баланса

Увеличение статей дебиторской задолженности может быть вызвано:

- неосмотрительной кредитной политикой предприятия по отношении к покупателям, неразборчивым выбором партнеров;

- наступлением неплатежеспособности и даже банкротства некоторых потребителей;

- слишком высокими темпами наращивания объема продаж;

- трудностями в реализации продукции.

На анализируемом предприятии рост дебиторской задолженности обусловлен неплатежеспособностью потребителей.

Резкое сокращение дебиторской задолженности может быть следствием негативных моментов во взаимоотношениях с клиентами (сокращение продаж в кредит, потеря потребителей продукции).

Весьма актуален вопрос о сопоставимости дебиторской и кредиторской задолженности.

Многие аналитики считают, что если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то предприятие рационально использует средства, то есть временно привлекает в оборот средств больше, чем отвлекает из оборота. Бухгалтеры относятся к этому отрицательно, потому что кредиторскую задолженность предприятие обязано погашать независимо от состояния дебиторской задолженности. В мировой учетно-аналитической практике сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности распространено.

Сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности является одним из этапов анализа дебиторской задолженности, позволяет выявить причины образования дебиторской задолженности. В таблице 6 дана оценка состояния дебиторской и кредиторской задолженности предприятия. Как видно из таблицы, на предприятии кредиторская задолженность превышает дебиторскую задолженность как на начало анализируемого периода (5435 млн. руб.), так и на конец (38759 млн. руб.).

Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков составляла наибольший удельный вес 86%, или 62462 млн. руб., на начало периода, к концу года она увеличилась на 52820 млн. руб., а доля в общей дебиторской задолженности снизилась до 58,77%. Вместе с тем возросла доля задолженности прочих дебиторов - с 12,15 до 37,93% (соответственно с 8828 до 74405 млн. руб.).

Далее целесообразно провести анализ дебиторской задолженности по срокам образования, так как продолжительные платежи надолго отвлекают средства из хозяйственного оборота.

В балансе дебиторская задолженность подразделяется на задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

На анализируемом предприятии выданы авансы на срок свыше года на сумму 516 млн. руб., а это составляет 0,26% общей величины дебиторской задолженности, что нельзя признать правильным.

Можно сгруппировать дебиторскую задолженность: до 1 месяца, от 1 до 3 месяцев, от 3 до 6 месяцев, от 6 месяцев до 1 года, свыше 1 года.

Дебиторскую задолженность можно также подразделить по срокам возникновения в днях: от 0 до 30; 31-60; 61-90;91-120; свыше 120.

Таблица 4 - Анализ дебиторской задолженности по срокам возникновения

Дебиторы по срокам возникновения, дней

Сумма дебиторской задолжено-сти, тыс. руб.

Удель-ный вес в общей сумме, %

Вероятно-сть безнадеж-ных долгов, %

Сумма безнадежных долгов, тыс. руб.

Реальная величина задолжено-сти, тыс. руб.

Св. 720

Итого:

Рисунок 3 - Оценка состояния дебиторской задолженности

В зависимости от выводов, сделанных из анализа дебиторской задолженности по срокам образования, надо внимательно изучить кредитную политику предприятия. Сумма задолженности, проходящая по счетам, имеет какой-то смысл лишь до тех пор, пока существует вероятность ее получения.

От продолжительности периода погашения дебиторской задолженности зависит доля безнадежных долгов. Проведенное Министерством торговли США исследование показало, что в общей сумме дебиторской задолженности со сроком погашения до 30 дней к разряду безнадежных относится около 4% долгов; 31-60 дней - 10%; 61-90 дней - 17%; 91-120 дней - 26%; при дальнейшем увеличении срока погашения на очередные 30 дней доля безнадежных долгов повышается на 3-4%.

По причинам образования различают срочную и просроченную дебиторскую задолженность (таблица №3). Дебиторская задолженность срочная возникает вследствие применяемых форм расчетов.

Просроченная дебиторская задолженность возникает вследствие недостатков в работе предприятия и включает не оплаченные в срок покупателями счета по отгруженным товарам и сданным работам; расчеты за товары, проданные в кредит и не оплаченные в срок; векселя, по которым денежные средства не поступили в срок, и так далее.

Это - формула незаконного отвлечения оборотных средств и нарушения финансовой дисциплины. Далее нужен детальный анализ недопустимой дебиторской задолженности, что относится к внутреннему финансовому анализу. Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используют следующие показатели.

1. Оборачиваемость дебиторской задолженности :

где - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (обороты);

- средняя величина дебиторской задолженности (тыс. руб.).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Если при расчете коэффициента выручка от реализации считается по переходу права собственности, то увеличение коэффициента означает сокращение продаж в кредит, его снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.

2. Период погашения дебиторской задолженности:

где - длительность погашения дебиторской задолженности (дни).

Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск ее не погашения. Этот показатель следует рассматривать по юридическим и физическим лицам, видам продукции, условиям расчетов, то есть условиям заключения сделок.

3. Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств:

где - удельный вес дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств (%).

Чем выше этот показатель, тем менее мобильна структура имущества предприятия.

4. Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности (%):

где - сомнительная задолженность (тыс. руб.).

Этот показатель характеризует "качество" дебиторской задолженности. Тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности.

Общая оборачиваемость всех оборотных средств складывается из частной оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств. Скорость как общей оборачиваемости, так и частной оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств характеризуется показателями:

Длительность одного оборота всех оборотных средств рассчитывается по формулам:

где - средняя стоимость всех оборотных средств;

- продолжительность анализируемого периода в днях;

- выручка от реализации продукции.

Количество оборотов (или прямой коэффициент оборачиваемости) исчисляется по формуле:

Формула коэффициента закрепления оборотных средств (или обратного коэффициента оборачиваемости) выглядит так:

По аналогичным формулам производится расчет оборачиваемости отдельных элементов или групп оборотных средств. Вместо величины всех оборотных средств в формулы подставляется величина их отдельного элемента. Частная оборачиваемость отдельных элементов или групп оборотных средств называется слагаемой, если она рассчитывается по выручке от реализации. Совокупность слагаемых частных показателей по всем видам (группам) оборотных средств даст в результате общий показатель оборачиваемости всех оборотных средств:

где - средний остаток производственных (материальных) запасов;

- средний задел незавершенного производства;

- средний остаток готовых изделий на складах;

- средний остаток дебиторской задолженности и прочих оборотных средств;

Данная формула разложения общей продолжительности оборота оборотных средств как суммы продолжительности оборота по отдельным элементам (видам) оборотных средств верна лишь в самом общем виде. Действительный оборот отдельных элементов характеризует не общая величина выручки от реализации, а оборот данного элемента (например, для производственных запасов - их расход на производство, для незавершенного производства - выпуск готовых изделий; для остатков готовых изделий на складах - отгрузка продукции, для товаров отгруженных и средств в расчетах - поступление денег на расчетный счет). В данном случае мы имеем частные показатели, рассчитанные по особому обороту, - по кредиту бухгалтерских счетов, на которых отражаются различные элементы оборотных средств.

В таблице 5 приводится расчет показателей оборачиваемости оборотных средств в днях (табличные данные в этом параграфе не связаны с данными из Приложения).

Таблица 5 - Расчет показателей оборачиваемости оборотных средств в днях

Показатели

Базисный

год

Отчетный год

план

фактически

Выручка от реализации товарной продукции, тыс. руб. ()

Средние остатки всех оборотных средств, тыс. руб. ()

Средние остатки запасов, тыс. руб. ()

Оборачиваемость всех оборотных средств ()

Оборачиваемость запасов ()

По данным таблицы легко рассчитать коэффициенты оборачиваемости. За базисный год оборотные средства совершили 3,9 оборота (46863:12040), в том числе запасы 4,3 (46863:10884); за отчетный год - 4,0 оборота (56069:13191), в том числе запасы - 4,9 оборота (56069:11410) при плане 5,1 (54340:10725).

Рисунок 4 - Обороты базисного, отчетного периода

По результатам оборачиваемости рассчитывают сумму экономии оборотных средств (абсолютное или относительное высвобождение) или сумму их дополнительного привлечения.

Для определения суммы экономии оборотных средств () вследствие ускорения их оборачиваемости устанавливается потребность в оборотных средствах за отчетный период, исходя из фактической выручки от всей реализации за это время и скорости оборота за предыдущий период. Разность между этой условной суммой оборотных средств и суммой средств, фактически участвующей в обороте, составит экономию оборотных средств. Если оборачиваемость замедлена, то в итоге получается сумма средств, дополнительно вовлеченных в оборот.

Для исчисления экономии или перерасхода запасов по сравнению с планом используется, например, такая формула:

где - фактические средние остатки запасов;

- фактическая реализация;

- плановая реализация (или базисная реализация);

- плановая величина запасов (или базисная величина).

Экономия или перерасход оборотных средств могут быть определены как произведение суммы однодневной реализации и разницы в днях оборачиваемости по отчетным фактическим и плановым данным:

где - длительность рассматриваемого периода (года).

Сделаем расчет дополнительного вовлечения (перерасхода) запасов по сравнению с планом (по данным таблицы 3):

(тыс. руб.)

В нашем примере план по скорости оборачиваемости запасов не выполнен, следовательно, имеет место дополнительное привлечение средств в оборот, что значительно ухудшает финансовое состояние предприятия.

Анализ дебиторской и кредиторской задолженности осуществляется по данным аналитического учета по счетам 45,60, 61, 62, 63, 64, 65, 67, 68, 69, 70, 71, 73, 75, 76, 78, 79 ежемесячно. Структура и сроки образования дебиторской задолженности представлены в таблице 6. Пример анализа дебиторской задолженности приведен в таблице 6.

Таблица 6 - Анализ состояния дебиторской задолженности (в месяцах)

Статьи дебиторской задолженности

Всего на конец периода, тыс.руб.

В том числе по срокам образования

до 1 месяца

от 1 до 2 месяцев

3-6 месяцев

от 6 месяцев до 1 года

более года

1. Дебиторская задолженность за товары, работы и услуги

2. Прочие дебиторы

а) в том числе переплата финансовым органам по отчислениям от прибыли и другим платежам

б) задолженность за подотчетными лицами

в) прочие виды задолженности

г) в том числе по расчетам с поставщиками

Всего дебиторская задолженность

Величина дебиторской задолженности заказчиков на конец отчетного периода составила 269566 тыс. руб., просроченной задолженности не имеется.

Таблица 7 - Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

Показатели

За соответствующий период базисного года

Отчетный период

Изменения

1. Оборачиваемость дебиторской задолженности (по средней задолженности)

2. Период погашения дебиторской задолженности

3. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов

4. Отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке от реализации

5. Доля сомнительной дебиторской задолженности в общем объеме задолженности, %

Как видно из таблицы 7, состояние расчетов с заказчиками по сравнению с соответствующим периодом прошлого года ухудшилась. На 6,29 дня увеличился средний срок погашения дебиторской задолженности, который составляет 52,71 дня. Сомнительной дебиторской задолженности не имеется, хотя доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов выросла на 4,0% и составила к величине текущих активов 87,4%. Следовательно, снизилась ликвидность текущих активов, что свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия.

Рисунок 5 - Оценка оборачиваемости дебиторской задолженности

Анализ дебиторской задолженности необходимо дополнить анализом кредиторской задолженности.

Методика анализа кредиторской задолженности аналогична методике анализа дебиторской задолженности. Анализ проводится на основании данных аналитического учета расчетов с поставщиками, расчетов с прочими кредиторами.

2.3 Управление запасами

Управление запасами, включающими запасы сырья, материалов, необходимыми для процесса производства (производственные запасы), незавершенное производство, расходы будущих периодов и готовую продукцию на складе, означает прежде всего определение потребности в этих запасах, обеспечивающих бесперебойный процесс производства и реализации.

Управление запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов работ, основными из которых являются (см. рис. 6)

Рисунок 6 - Основные этапы управления запасами на предприятии

Управление запасами товарно-материальных ценностей. Важнейшим элементом управления запасами является научно обоснованная оптимизация их объема. В этих целях решаются задачи по минимизации затрат, авансируемых в указанные виды запасов товарно-материальных ценностей.

Определение потребности предприятия в финансовых ресурсах для создания конкретных видов запасов осуществляется посредством нормирования оборотных средств.

Правильное исчисление этой потребности имеет большое экономическое значение, так как устанавливается постоянно необходимая минимальная сумма собственных оборотных средств, обеспечивающая устойчивое финансовое состояние предприятия.

Основные принципы нормирования оборотных средств корректируются в зависимости от изменений условий хозяйствования, развития акционирования, а следовательно, самофинансирования и самоокупаемости. Нормирование оборотных средств осуществляется на каждом предприятии в строгом соответствии со сметами затрат на производство и непроизводственные нужды, бизнес-планом, отражающим все стороны коммерческой деятельности. Тем самым обеспечивается взаимосвязь производственных и финансовых показателей, столь необходима для успешного предпринимательств

Оглавление

- Введение

Заключение

Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано:

с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления;

высокой динамикой трансформации их видов;

высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности

и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.

Политика управления оборотными активами - это часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования, разрабатывающиеся по основным этапам:

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.

2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных средств предприятия.

3. Оптимизация объема оборотных активов.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

Список литературы

- Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - К.: Ника -Центр, Эльга 2001. -518 с.

- Бланк И.А. Управление формированием капитала. - К.: "Ника-Центр", 2000 -512с.

- Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / А.И. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев. - М.:КНОРУС, 2005. - 336с.

- Дранко О.И. Финансовый менеджмент: Технология управления финансами предприятия: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,2004. -351с.

- Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2001 - 768с.

- Родионова Н.В. Антикризисный менеджмент: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2001. - 223с.

- Станиславчик Е.Н. Основы финансового менеджмента. -М.: "Ось-89", 2001. --128 с.

- Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов/ Э.А. Уткин. - М.: Издательство "Зерцало", 2001. - 272 с.

- Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий. - 2-е изд. - М.: ТЕИС, 2001. - 56с.

- Финансовый менеджмент (конспект лекций). - М.: "Издательство ПРИОР", 2002. -